招商證券:運營商3G三年才能盈虧平衡

    騰訊科技訊 12月31日消息，招商證券近日發(fā)布分析報告稱，三大運營商將在3G運行的第三年達到盈虧平衡，第五年才能實現(xiàn)大規(guī)模盈利。

    招商證券稱中國聯(lián)通的殺手锏WCDMA在近期內難以為其獲取高利潤增長，中國大陸3G的爭奪是戰(zhàn)略而非戰(zhàn)術層面的戰(zhàn)爭。

    招商證券：在保守預測模型中，中國運營商實現(xiàn)盈利仍然困難重重。原因在于：

    （1）雖然假設三大運營商運營成本比和黃低了幾十到十幾個百分點，但仍然處于偏低水平。提高經營效率是最大的難點。 
    （2）雖然我們假設三大運營商的上客成本較低，但在第五年仍有18%。
    （3）我們假設替代折舊的網絡租賃費不變，這樣其實是將前期成本攤到后期，且在后期銷售收入明顯大于前期的情況下，固定費率反而增加了負擔，規(guī)模效應無法得以體現(xiàn)。

    因此，我們認為，三大運營商如需實現(xiàn)盈利，必須做到：

    （1）迅速降低運營成本，提高未計上客成本前EBITDA利潤率至50%以上；

    （2）迅速降低網絡租賃費率至20%以下，以反映規(guī)模效應；

    （3）依靠多頭壟斷優(yōu)勢，上客成本維持在和黃2006年水平之下。

    在上述條件都能滿足的情況下，我們預測三大運營商將在3G運行的第三年達到盈虧平衡，第五年才能實現(xiàn)大規(guī)模盈利。這個結論符合我們一致強調的，中國聯(lián)通的殺手锏WCDMA在近期內難以為其獲取高利潤增長，中國大陸3G的爭奪是戰(zhàn)略而非戰(zhàn)術層面的戰(zhàn)爭