2014年還是前三名的酷派 這一次可能真要成樂(lè)視的棄子了

曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的酷派，已是風(fēng)雨飄搖。

7月15日，易方達(dá)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“易方達(dá)”）發(fā)出公告，“經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，自2017年7月14日起易方達(dá)對(duì)旗下證券投資基金持有的酷派集團(tuán)（002369.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“酷派”）按0.11港元/股進(jìn)行估值?！笨崤蓮?017年3月31日收盤(pán)價(jià)0.72港元/股停牌至今，易方達(dá)相當(dāng)于將酷派的股價(jià)估值砍掉0.61港元/股，下調(diào)幅度高達(dá)85%。

在此之前，香港恒生指數(shù)公司已從2017年7月11日起將酷派從恒生環(huán)球綜合大型股指數(shù)、恒生綜合小型股指數(shù)、恒生港股通指數(shù)中剔除。同日，深交所也將酷派從深港通股票名單中調(diào)出。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者梳理得知，在2012年、2013年、2014年間，酷派曾經(jīng)是增速最快的中國(guó)手機(jī)廠(chǎng)商之一，整體市場(chǎng)份額在10%左右，排名中國(guó)市場(chǎng)前三；期間，酷派的營(yíng)收規(guī)模也從143億港元增長(zhǎng)到196億港元、249億港元；但到2015年，酷派手機(jī)市場(chǎng)份額開(kāi)始一路下滑，排名跌出前十之外，酷派2015年和2016年的營(yíng)收規(guī)模也迅速跌落至146億港元、79億港元；2015年股東應(yīng)占利潤(rùn)還有23億港元，2016年已是虧損42億港元。

進(jìn)入2017年以來(lái)，酷派的財(cái)報(bào)拖延較長(zhǎng)——本應(yīng)在2017年3月底發(fā)布的2016年年報(bào)，延宕至2017年6月才發(fā)布。據(jù)2017年第一季度財(cái)報(bào)，酷派前三個(gè)月虧損約4.6億港元，上半年虧損額預(yù)計(jì)將擴(kuò)大到6億~8億港元，去年同期為1.6億港元。

大股東連累酷派

一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“賈躍亭連自己都顧不了，哪顧得上酷派這個(gè)爛攤子？”目前，由賈躍亭最終控制的樂(lè)視控股持有酷派28.87%股份，為第一大股東；由創(chuàng)始人郭德英最終控制的兩家公司，合計(jì)持有酷派9.24%股份，為第二大股東。

一家金融機(jī)構(gòu)對(duì)樂(lè)視系的盡調(diào)報(bào)告顯示，截至2016年9月末，整個(gè)樂(lè)視系虧損97.3億元，其中手機(jī)業(yè)務(wù)虧損56.6億元，是最大的虧損源。也是因?yàn)椤盀闃?lè)視手機(jī)業(yè)務(wù)融資承擔(dān)個(gè)人連帶擔(dān)保引發(fā)財(cái)產(chǎn)保全”，賈躍亭所持樂(lè)視網(wǎng)股權(quán)被凍結(jié)。在此背景下，樂(lè)視手機(jī)已是自身難保， 2017年7月11日在樂(lè)視商城甚至出現(xiàn)“缺貨”情況，寄望樂(lè)視對(duì)酷派施以援手顯然是不可能的。

樂(lè)視網(wǎng)7月4日公告透露，賈躍亭所持樂(lè)視網(wǎng)26.27%股權(quán)中，已有99%被司法凍結(jié)。這引發(fā)一系列多米諾效應(yīng)——7月6日，賈躍亭宣布辭去樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)等一系列職務(wù)，徹底從樂(lè)視網(wǎng)隱身，在樂(lè)視控股也僅保留了執(zhí)行董事的身份；7月8日，也是易方達(dá)等3家機(jī)構(gòu)率先調(diào)低了對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)估值，目前已有超過(guò)20家機(jī)構(gòu)調(diào)低樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)估值，認(rèn)為其股價(jià)應(yīng)折價(jià)三成左右。

然后就是7月14日，易方達(dá)直接將酷派股價(jià)估值砍掉85%。實(shí)際上最慘的就是酷派。知情人士透露，對(duì)于手機(jī)業(yè)務(wù)，賈躍亭在今年年初已經(jīng)萌生出售的念頭，主要寄望出售旗下手機(jī)品牌酷派獲取資金，彌補(bǔ)樂(lè)視手機(jī)的資金缺口，只是苦于沒(méi)有找到合適的接盤(pán)者。

有媒體還披露，推遲發(fā)布2016年年報(bào)時(shí)，兼任酷派董事長(zhǎng)的賈躍亭在提交港交所的文件中聲稱(chēng)，酷派需要更多時(shí)間提供年報(bào)審計(jì)師要求的信息，這些信息事關(guān)“公司安排多筆預(yù)付款項(xiàng)和/或貸款的理由以及商業(yè)實(shí)質(zhì)”等。而這些款項(xiàng)之中的核心問(wèn)題，可能是當(dāng)初樂(lè)視與酷派的一些資金往來(lái)無(wú)法核對(duì)上。

樂(lè)視于2015年6月28日以3.508元/股從郭德英手中購(gòu)得7.8億股酷派股份，占總股本的17.9%，樂(lè)視由此成為酷派第二大股東，總代價(jià)為27.3億港元。差不多一年后的2016年6月17日，樂(lè)視再度以1.9港元/股從郭德英手中受讓酷派大約11%的股份，總代價(jià)為10.47億港元，成為酷派第一大股東。

郭德英通過(guò)與樂(lè)視的兩次交易套現(xiàn)37.77億港元。因此，看到酷派的今天，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者說(shuō)，這實(shí)際上就是一個(gè)郭德英見(jiàn)勢(shì)不妙、套現(xiàn)離場(chǎng)的故事。

對(duì)酷派的未來(lái)，通信業(yè)觀察家項(xiàng)立剛(微博)認(rèn)為，“前面只有兩條路，一條是倒閉，一條是出售?！?/p>

創(chuàng)始人進(jìn)退之間

前述業(yè)內(nèi)人士透露，早在和奇虎360談判成立奇酷品牌之前，郭德英就已萌生退意，問(wèn)過(guò)奇虎360創(chuàng)始人周鴻祎(微博)是否會(huì)控股酷派的打算，但周鴻祎只想得到酷派在技術(shù)和產(chǎn)能上的支持，因此雙方在2014年12月成立合資公司奇酷科技，打造一個(gè)新的手機(jī)品牌——奇酷，同時(shí)，酷派旗下“大神”品牌也以奇酷科技為基礎(chǔ)，與“奇酷”品牌協(xié)同運(yùn)作。

而且在郭德英找到賈躍亭作為酷派“接盤(pán)俠”的過(guò)程中，奇虎360、酷派、樂(lè)視還上演了一出“三角糾紛”。

最初，奇虎360投資4億美元在奇酷科技中占股45%；后來(lái)，2015年上半年，奇虎360又增資4500萬(wàn)美元，將占股比例提高到49.5%。但在2015年6月，周鴻祎發(fā)現(xiàn)樂(lè)視與酷派勾勾搭搭，成為酷派第二大股東。奇虎360就以此為借口，要求酷派回購(gòu)奇虎360在奇酷科技49.5%股權(quán)，代價(jià)為14.85億美元。

因?yàn)樵诔闪⑵婵峥萍紩r(shí)，奇虎360和酷派已經(jīng)約定在先，奇酷做互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)，酷派做零售渠道和運(yùn)營(yíng)商渠道，互不越界?？崤梢霕?lè)視，等于支援奇虎360的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此，奇虎360要求行使當(dāng)初約定的“認(rèn)沽期權(quán)”——由酷派按兩倍于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格，回購(gòu)奇虎360所持奇酷科技股權(quán)。最終，雙方和解，酷派沒(méi)有回購(gòu)，但將奇虎360所持奇酷科技股份由49.5%提升至75%，酷派的持股比例則由50.5%降到25%。

經(jīng)此一役，奇虎360獲得了酷派旗下最好的品牌“大神”以及最新打造的品牌“奇酷”的控制權(quán)，而郭德英在尋找“接盤(pán)俠”的道路上也更進(jìn)一步，2016年6月讓樂(lè)視控股一舉成為酷派的第一大股東。

除此以外，酷派2014年11月與渠道商及酷派兩位高管（李斌、張光強(qiáng)）一起，號(hào)稱(chēng)出資10億元在線(xiàn)下打造獨(dú)立于酷派和“大神”的全新品牌——ivvi。但據(jù)酷派2016年12月2日公告，酷派以人民幣2.72億元的價(jià)格將80%的ivvi股權(quán)賣(mài)給超多維，酷派仍然保留20%的ivvi股權(quán)。至此，郭德英通過(guò)減持酷派股份，同時(shí)被動(dòng)降低酷派在奇酷科技的影響力，主動(dòng)降低酷派在ivvi的控制力，已逐步淡出智能手機(jī)業(yè)務(wù)。

可嘆的是，在正式兼任酷派董事長(zhǎng)的2016年8月6日，賈躍亭還在自己的微博上放言，兩年之內(nèi)將樂(lè)視手機(jī)+酷派手機(jī)賣(mài)出1億臺(tái)。而出自華為的手機(jī)圈名人劉江峰，也在正式出任酷派CEO的2016年8月16日放出豪言，酷派五年之內(nèi)銷(xiāo)售超億重回行業(yè)第一。如今，在現(xiàn)實(shí)面前，賈躍亭和劉江峰的豪言似乎成了“笑話(huà)”。

錯(cuò)過(guò)轉(zhuǎn)型窗口期

郭德英在2014年以后逐步套現(xiàn)離場(chǎng)，也是由酷派的成長(zhǎng)經(jīng)歷決定的。

1990年代的酷派，是中國(guó)第一家能提供尋呼系統(tǒng)的廠(chǎng)商。在2000年代則成為中國(guó)市場(chǎng)上雙模雙待智能手機(jī)的鼻祖。郭德英2016年8月5日發(fā)出的《致酷派全體員工的一封信》稱(chēng)，酷派引領(lǐng)過(guò)諸多業(yè)界創(chuàng)新，比如“2003年全球第一款智能彩屏CDMA 1X手機(jī)、2005年全球第一款雙網(wǎng)雙待手機(jī)、2007年國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)、2010年半年時(shí)間完成了Android平臺(tái)轉(zhuǎn)型、2012年首款LTE 4G手機(jī)成功突破北美市場(chǎng)且同年整體市場(chǎng)份額進(jìn)入全國(guó)前三、2013年廣東省政府質(zhì)量獎(jiǎng)和深圳市長(zhǎng)質(zhì)量獎(jiǎng)、2014年‘領(lǐng)航4G’市場(chǎng)份額全國(guó)第一、累計(jì)八千項(xiàng)發(fā)明創(chuàng)造技術(shù)專(zhuān)利”等。但這些風(fēng)光無(wú)限的過(guò)往并不足以阻止郭德英“棄船而逃”，從2016年8月6日開(kāi)始，賈躍亭正式取代郭德英成為酷派董事長(zhǎng)，郭德英僅保留名譽(yù)董事長(zhǎng)的身份。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“憑借早年間賣(mài)BP機(jī)和固定電話(huà)機(jī)等產(chǎn)品時(shí)與電信運(yùn)營(yíng)商結(jié)下的良好關(guān)系，酷派成為電信運(yùn)營(yíng)商的第一批合作伙伴。因此，2008年前后，電信運(yùn)營(yíng)商還是上馬3G的時(shí)候，酷派得到機(jī)會(huì)為電信運(yùn)營(yíng)商生產(chǎn)大量3G制式的定制手機(jī)，為推動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商從2G向3G升級(jí)立下了汗馬功勞。在此過(guò)程中，酷派在全國(guó)各地運(yùn)營(yíng)商系統(tǒng)建立了良好的分銷(xiāo)系統(tǒng)，還獲得了高額的補(bǔ)貼，也為進(jìn)入‘中華酷聯(lián)’第一陣營(yíng)奠定基礎(chǔ)?！?/p>

該人士認(rèn)為，從時(shí)間上來(lái)看，酷派最輝煌的時(shí)期是2012~2014年，實(shí)際上正是這個(gè)時(shí)期的輝煌，造成了酷派此后的盛極而衰，因?yàn)椤?012年小米已經(jīng)出現(xiàn)了，互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)新勢(shì)力出現(xiàn)了，但酷派不為所動(dòng)；華為開(kāi)始放棄運(yùn)營(yíng)商渠道，當(dāng)時(shí)光景不如酷派的OPPO、vivo也開(kāi)始脫離運(yùn)營(yíng)商體系，只有酷派仍然緊跟運(yùn)營(yíng)商；這時(shí)候小米的背后緊跟著魅族、華為的榮耀、中興的nubia、聯(lián)想的樂(lè)檬等一大批互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)品牌，只有酷派不為所動(dòng)，僅僅在2014年底推出面向社會(huì)化渠道的ivvi品牌，錯(cuò)過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)的風(fēng)口?！?/p>

該人士指出，分水嶺是2014年7月國(guó)資委發(fā)文明確要求電信運(yùn)營(yíng)商在三年之內(nèi)大幅削減20%左右的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)成本，電信運(yùn)營(yíng)商開(kāi)始調(diào)低定制機(jī)、合約機(jī)的補(bǔ)貼力度，酷派背靠運(yùn)營(yíng)商的好日子結(jié)束了，而且此時(shí)市場(chǎng)格局已變，酷派再做布局已經(jīng)失去了先機(jī)，已經(jīng)注定了逐步衰落的命運(yùn)。

國(guó)際電子商情分析師孫昌旭認(rèn)為，酷派衰落的原因應(yīng)該階段性分析，郭德英時(shí)代的舊酷派和劉江峰時(shí)代的新酷派所犯的錯(cuò)誤不一樣，“郭德英時(shí)代酷派最早推出3G、4G手機(jī)，有一定的影響力，錯(cuò)在長(zhǎng)期依賴(lài)運(yùn)營(yíng)商導(dǎo)致對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)不熟悉。而小米、OPPO、vivo的崛起對(duì)酷派沖擊很大，在這個(gè)過(guò)程中，酷派跟不上市場(chǎng)節(jié)奏，轉(zhuǎn)型不及時(shí)，也導(dǎo)致了一些問(wèn)題。劉江峰時(shí)代最主要的問(wèn)題是選錯(cuò)了靠山，沒(méi)錢(qián)，嚴(yán)重影響了發(fā)展?！?/p>

也有業(yè)內(nèi)人士提出，盡管最近兩三年表現(xiàn)不盡如人意，但酷派仍有其價(jià)值，其中最大的價(jià)值就是20多年積累的超過(guò)10000件專(zhuān)利，同時(shí)，在搭建供應(yīng)鏈、提供生產(chǎn)線(xiàn)等方面的能力也不容忽視。